2026年，將是光伏產業一個殘酷的轉折點。

近期，晶澳、晶科、天合光能前后發布2025年業績預告，不提各家虧了多少，總之是全虧。而且可以預料的是，2025年光伏組件企業的企業財報依然不會好看。

偏偏是這個檔口，曾是支撐光伏組件企業海外利潤和運營資金關鍵來源的出口退稅直接取消了。

要知道，僅2025年前三季度，四大組件龍頭企業的稅費返還總額就接近100億。2024財年，十大組價企業的稅費返還總額超過200億元。

這一重要現金流的驟然消失，無異于在行業“失血”時切斷了外部輸血渠道，迫使企業必須在供需矛盾日益激化的市場競爭中，更依賴自身經營的“造血”能力。

在反“內卷”越發激烈的當下，企業的現金流狀況正成為決定生死存亡的關鍵因素！

誰在裸泳？

面對行業寒冬，各家光伏組件企業的現金流狀況呈現出明顯分化。通過分析近4年財報及2025年最新季度數據，我們可以清晰看到誰在潮水退去時已經在裸泳。

出口退稅這一政策的突然調整，對于利潤率本已薄如刀片的光伏組件企業現金流的沖擊是最劇烈的。此前，退稅作為一種穩定的現金流補充，幫助企業維持了較高的運營杠桿。而政策取消后，企業必須重構資金管理策略，將更多依賴自身經營活動產生的現金流。

當前，為了搶最后一波窗口期紅利進行短暫“回血”，各大組價企業開始一邊加班囤貨一邊清庫存。隨著組件價格的一日一變，市場上已經開始出現“毀約”“搶單”等亂相。多位渠道商和經銷商吐槽，手中已簽訂的供貨合同幾乎淪為“廢紙”，組件企業拖延發貨、坐地起價成了常態。據行業媒體報道，排名TOP5的2-3家組件大廠均出現了坐地起價，撕毀合同的情況。

當前組件市場價格：

對于頭部組件企業而言，有“回血”的機會理應抓住，但在逐利的同時也應維護自身的口碑。

風物長宜放眼量！

對于頭部企業而言，應發揮技術與規模優勢，引領行業從“價格戰”轉向“價值戰”，而非跟風囤貨加劇市場波動。

面對日益嚴峻的現金流挑戰，從長遠來看，各大光伏組件企業也正采取多種策略以求生存。隆基和愛旭通過技術創新提升產品差異化，大力推廣BC電池技術，其高效組件產品在海外市場可獲得高溢價。晶澳科技通過實施“三極管理體系”有效降低了生產成本降低，同時可將應收賬款周轉天數縮短。天合光能首創“碳金融＋綠色供應鏈”服務 ，與多家金融機構合作，積極利用應收賬款等資產進行融資以補充現金流。晶科推出了多場景應用的TOPCon新品，將產品的轉化率再推新高，加速搶占海內外市場。

后退稅時代，也是光伏組件企業的“裸泳時代”。隆基董事長鐘寶申先生在2025年年終對話中說，2026年是到“中流擊水”。中流就是水最深的地方，企業現金流狀況的變化，將決定誰能既快且穩的上岸！