2025年，當光伏產業步入技術迭代與市場分化的深水區，一批企業正通過重組打破發展困局 —— 從債務重組到資產剝離，從股權結構重塑到戰略方向轉型，這場席卷全行業的 “重整潮” 既折射出產能過剩周期下的生存壓力，也暗藏著產業鏈資源重新分配的機遇。

2025 年以來，前有國家能源集團、中國華能、國電投、華電、大唐等能源央企不斷加快重整步伐，后有很多光伏企業也不再局限于電池、組件環節，通過整合資源來覆蓋產業鏈多個環節，拓展市場，資產重組成為了不能忽視的一個產業整合形式。

如今，不少光伏企業陸續啟動重整計劃，或引入國資戰略投資者注入活水，或剝離低效業務聚焦核心技術，在司法程序與市場規律的雙重推動下，光伏產業正經歷一場深刻的結構性變革，而那些在重整中完成 “基因重組” 的企業，或將成為下一個增長周期的領跑者。

最近，又有四家光伏企業發布重大資產重組公告，期待整合優質資產，實現技術、客戶、管理等方面的深度協同，完善產業鏈布局。

*ST 綠康出售光伏膠膜業務資產

5月28日，*ST綠康(002868)發布公告，公司正在籌劃重大資產重組，擬出售與光伏膠膜業務相關的資產和負債。交易對方已完成工商設立，名為江西饒信新能材料有限公司，股東包括康怡投資、義睿投資、皓贏投資和長鑫貳號。此次交易尚處于籌劃階段，交易價格待置出標的資產評估完成后，由各方協商確定。

公告指出，本次交易構成關聯交易，預計將按照現金支付的方式進行，且不涉及發行股份，因此不會影響公司的股權結構。光伏業務相關子公司將在交易完成后不再納入公司的合并報表范圍。剝離光伏后，凈利暴增138%！這家跨界公司又“盤活”了

據悉，*ST綠康2017年登陸A股市場，公司是一家專注于獸藥研發、生產和銷售的高新技術企業。2023年，公司嘗試切入光伏膠膜領域，收購江西緯科新材料、綠康玉山等，并設立綠康海寧，啟動光伏膠膜項目投資建設，形成“動保產品+光伏膠膜產品”生產和銷售的雙主業的發展模式，意圖在新能源賽道找到突破口。

然而光伏膠膜市場競爭激烈，2024年光伏行業原材料價格波動加劇，加上公司對新資產的整合未達預期，最終致使其光伏膠膜相關資產大幅減值。此次資產減值調整不僅直接造成凈資產轉負，還使得 2024年虧損幅度超出前期預期。

2025年4月23日，*ST綠康接連發布《2024年度業績預告修正公告》及《關于公司股票交易可能被實施退市風險警示及其他風險警示的提示性公告》，公司2024 年業績大幅虧損、期末凈資產轉負的嚴峻局面隨之曝光，其股票也面臨著被疊加實施退市風險警示及其他風險警示的雙重壓力。

根據2024年年報，公司實現營業總收入6.49億元，同比增長28.08%。然而，歸屬凈利潤虧損4.45億元，下降100.55%，光伏膠膜業務的嚴重虧損拖累了整體業績。

業內人士指出，*ST綠康的案例反映了傳統制造業轉型新興領域的潛在風險。光伏膠膜作為技術密集型行業，對研發投入、規模效應要求較高，跨界收購若未能實現有效整合，易導致資產減值等連鎖反應。此次雙重風險警示的觸發，也為其他尋求跨界轉型的上市公司敲響警鐘。

華東重機兩大子公司重整

4月25日晚間，華東重機一則公告引發市場關注，旗下光伏業務核心載體——一級子公司無錫光能、二級子公司徐州光能，因無法清償到期債務被法院裁定受理重整申請。華東重機旗下華東光能科技(亳州)有限公司(簡稱“華東光能亳州”)于2025年4月11日至2025年4月30日發布簡易撤銷公告，該舉措意味著華東光能將退出市場舞臺。

華東光能亳州成立于2023年8月2日，是無錫華東光能科技有限公司(簡稱“華東光能”)100%持股的全資子公司，總經理和法人為程帝軍，執行董事為翁杰。它曾是華東重機斥資60億元建設10GWTOPCon電池片的重要實施主體，該項目于2023年8月立項。然而，因全產業鏈調整，此項目最終未能落地。2024年8月5日，華東重機官宣終止投建亳州年產10GWN型高效太陽能電池片生產基地項目，并決定注銷項目公司華東光能亳州。

華東重機在光伏領域的布局并非僅華東光能亳州一家。其全資子公司華東光能科技(徐州)有限公司(簡稱“華東光能徐州”)是投資20億元在沛縣建設10GWTOPCon電池片項目的實施主體。

璉升科技收購興儲世紀

4 月 21 日，璉升科技（SZ：300051）公告，公司擬通過發行股份及支付現金的方式，向38名交易對方購買其合計持有的興儲世紀科技股份有限公司（以下簡稱興儲世紀）69.71%股份，同時擬向公司控股股東海南璉升發行股份募集配套資金。本次交易預計構成重大資產重組及關聯交易，但不構成重組上市。  

公開資料顯示，璉升科技的主營業務為HJT電池片的研發、生產與銷售，目前已成為HJT電池片領域具有重要影響力的企業。          

興儲世紀的主營業務為光伏發電業務以及光伏相關智能微電網產品的研發、生產與銷售。光伏發電業務方面，興儲世紀的業務涵蓋光伏項目的投資、建設、運營管理和發售電業務，項目主要集中在集中式光伏電站、分布式電站及離網光儲運維三個細分領域，項目開發覆蓋國內新疆、甘肅、四川等地以及巴基斯坦、歐洲、非洲、東南亞等境外地區。智能微電網業務方面，興儲世紀的產品系列包括儲能產品、控制逆變器產品等。          

對于本次交易的目的，璉升科技表示，通過本次交易，公司可以增強光伏電池片、儲能系統、光伏電站上下游產業互補及光儲一體化業務協同，實現產業鏈補鏈強鏈；另外，異質結HJT作為目前自主可控的第三代光伏電池技術，與興儲世紀微電網解決方案以及新一代鈉離子電池技術的結合和發展，可推動產業鏈不同環節新技術的整合賦能。          同時，進一步拓展海外市場，尋找新興市場業務的機會。提高上市公司盈利能力。

海天股份收購賀利氏光伏銀漿事業部3 月 24 日，海天股份（603759.SH）召開股東大會，審議通過重大資產重組議案。公司擬新設全資子公司四川海天光伏材料有限公司，以現金支付方式收購德國賀利氏集團旗下光伏銀漿事業部相關資產，交易基礎價格 5.02 億元人民幣（含債權）。

具體來看，海天股份此次計劃收購的標的資產包括賀利氏光伏（上海）有限公司100%股權及相關債權、賀利氏光伏科技（上海）有限公司100%股權，以及新加坡子公司Heraeus Photovoltaics Singapore Pte. Ltd.的100%股權。交易最終對價將根據協議約定的價格調整機制確定。

據了解，海天股份成立于2008年，以供水、污水處理及垃圾發電為核心業務，是西南地區環保水務領域的民營龍頭企業。

2021年登陸滬市主板后，公司通過集約化運營和區域擴張，連續四年實現扣非凈利潤正增長，2024年營業收入達15.19億元，同比增長18.95%；凈利潤3.05億元，同比增幅達25.97%。

然而，隨著市政項目增量放緩、專項債融資占比提升，傳統重資產業務面臨增長瓶頸。2024年前三季度，公司凈利潤同比下滑16.89%，凸顯轉型緊迫性。

此次收購賀利氏光伏銀漿事業部，正是海天股份響應國家雙碳戰略、布局新能源材料領域的重要舉措。

賀利氏光伏銀漿事業部，是全球光伏銀漿領域的技術先驅，其前五大客戶涵蓋隆基綠能、愛旭股份等光伏龍頭企業，合作關系均超過5年。2024年，賀利氏光伏對隆基綠能關聯方銷售額占比達61%，產品技術市場認可度極高。此外，標的資產在TOPCon及BC電池用銀漿領域具備顯著技術先發優勢，擁有完善的專利布局，覆蓋原材料機理研究、產品配方開發及制備全流程。